数据链射频前端前三及单季度毛利率创下历史新高爱游戏app体育2024年三季报点评：深耕
归母净利润分别为1▪●•.55亿元□●▲…、1□▼☆.82亿元和2●▼□○.31亿元•◆…，EPS分别为0-△▽◆.62元▪★▲■□、0○▼▽.72元和0◇•.92元△=◆•★☆，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为5○▪•.88亿■◆、6□★▪◁■.78亿元和8●•□.15亿元…□△▽，我们维持●▷•=…•“买入■○◁▽…◁”评级◆□▷•，对应2024-2026年预测EPS的56倍◁…◇★、49倍及38倍PE-=▷★。目标价35▼•.00元◁=-□•○。
投资建议•▪◆-◇：公司下属宽普科技是国内军用通信数据链射频前端领先企业•◇▪，持续受益军用数据链系统建设…=▲▲■，2024年7月公司成立凯际智能…◇○=-▼，深入拓展低空管控及卫星通信领域▪△▪◇，具体建议如下▪•==：
以上内容与证券之星立场无关☆■▽■★★。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息△☆▼▼★，证券之星对其观点■●-▽、判断保持中立…▷◇○★▪数据链射频前端前三及单季度毛利率创下历史新，不保证该内容（包括但不限于文字▲○★◇、数据及图表）全部或者部分内容的准确性-▲▪☆、真实性◁○、完整性△▪…、有效性•△▷■◇▲、及时性□=•、原创性等△◁■。相关内容不对各位读者构成任何投资建议◁★■=●□，据此操作□■◁，风险自担◁…☆。股市有风险•◆★，投资需谨慎●=-▪□▪。如对该内容存在异议•▷，或发现违法及不良信息■●•○▽，请发送邮件至★▼，我们将安排核实处理★●。
持续扩张射频微波版图●☆●○☆△，稳步推进特种材料建设◁△★★。公司聚焦射频微波业务及特种材料业务◁○▪◁△■，具体来看◁==：
1○■▲△•、公司深耕通信数据链射频前端爱游戏app体育○▪▲，有望受益信息化装备需求复苏及卫星通信加速建设○…△；
2□☆◆▪▽、公司下属康泰威定位特殊应用领域材料供应商◁◆◆=▽■，相关产品或将进一步拓展新型先进飞行器等应用场景★◆▼；
设立凯际智能•=，布局低空经济及卫星互联网领域☆○■▽-。7月17日△▷，公司投资设立全资子公司凯际智能☆=△，依托宽普科技与仁健微波在侦测▲★◆◁▲、干扰…◆▷●、雷达和卫星通信等应用领域的技术积累■•，研发符合低空经济和卫星互联网等新兴产业需求的创新型产品◁☆，有助于优化公司的产品组合及业务结构•…▷，多元化收入来源▷▽-◁▽◇，提升公司综合竞争力□△。
公司特种材料产品主要包括热喷涂材料□■、电磁波吸收材料●•◆、防腐导静电材料等▲○▲。热喷涂材料主要用于耐磨▽▲、耐蚀★◇-、热防护领域▷□■，相关产品已成功应用于X型号飞行器-•★▲☆◇，并实现批量供货▷…；电磁波吸收材料产品可实现雷达隐身△◆，可应用于飞行器■◇=△、舰船☆☆▪■▪、特种车辆●◇、地面装备等领域•▼□…，已实现小批量产供货•▪；防腐导静电材料可有效消除静电危害▽□▪◇…，保护电子元器件▼▷▽★★■，也已实现小批量供货▲●▷。
公司持续管控费用△□◁…▪，三费率创下历史新低◇□•□▽。2024Q1-Q3公司销售费用（0▪▼○□-.05亿元◇▷●-••，+1▪◆◇◆.75%）略有增加▽△，管理费用（0▽△▼◆.34亿元▲△==◆◆，-6■○□•◇.64%）小幅减少☆◁☆，财务费用（0-=△…▪.03亿元=○▪◁▷，+117▲…▼.27%）大幅增加▼•●◁，主要系长期借款利息及长期应付股权对价款未确认融资费用摊销额增加所致▽•☆■▪。研发费用（0◇■△□□.41亿元▲●=，-11☆○=◆◁.19%）有所下降=○★。综合来看公司三费率（10•▪▼…☆★.58%△◆=▼，-0★◆☆…▪.70pcts）同比小幅下降•▷◁◆▽☆，创下历史新低-•▽-▪☆，在股权激励摊销压力现出良好费用管控能力=☆。
股权激励着眼长期发展□▪▼，二期解锁条件助力四季度冲刺=■★★★。公司二次股权激励拟向激励对象授予242■△●■▽◁.00万股票○•-○，占公司总股本1=▪=•▲.33%△△▪□，授予价格11◆◇△◁-.18元/股=△★，授予人数46人○◁○□◆，考核要求为□●：以公司2022年营业收入为基数◆●◆，2023/2024/2025年营业收入不低于5=…●★•.88/6•■.64/7■◆.41亿元◇…▲●；或以公司2022年净利润为基数▷☆□■▽高爱游戏app体育2024年三季报点评：深耕，2023/2024/2025年净利润不低于1-•.43/1•◇○■=▲.62/1▷◇.80亿元▼◁◆•▪▽。截至2024Q3•▪▼◇□，公司达成全年目标需要满足24Q4营收2•△=△○□.60亿元/净利润0…•▪☆◆.49亿元●•□，为达成全年考核指标提供指引==。
3•◇▼△、公司二次股权激励将进一步激发管理团队积极性及员工创造力☆▽▼★▽，有助于公司长期高效发展=◆▼。
通信数据链射频前端领先民企…•☆★◆▪，成立凯际智能拓展低空及卫通领域▷☆。公司聚焦于◁--“特殊应用领域电子业务▪●”和-▪☆◁▼▷“特殊应用领域材料业务○◆=■”的布局和发展•☆○☆。电子业务方面●●▽，公司主营射频微波模块的研制生产●○▪■▷，产品为射频放大•=…•、滤波及变频模块等▪•△★▽△，面向通信数据链◁◁◁▷•、雷达探测○◆★◇☆、电子对抗等应用▷▲•…▼□；2024年7月公司成立凯际智能◁●…，深入拓展低空管控及卫星通信领域●△■。材料业务方面◆■□▷▼，以子公司康泰威为载体…★●，产品包括包括热喷涂材料☆▼▲•-、电磁吸波材料◁★★■●•、结构吸波功能材料等•◁。公司始终坚持聚焦发展战略不动摇◇••▼★△，积极推动外延投资并购落地-●▼△▼，公司各项业务保持良好发展态势■•▲……▷。
证券之星估值分析提示新劲刚盈利能力一般■▷▲●…，未来营收成长性一般•★■-。综合基本面各维度看•-•，股价合理=▼●▷。更多
微波组件是射频前端用于信号处理的关键部分☆-…△□▪，主要包括频率源☆=、发射机▪▷▼◇•、接收机和收发组件等◆-…，在军用领域○△•◆▲，微波组件主要应用于雷达▼=、通信-◁◇、电子对抗等国防信息化装备…●▲◆△☆，根据公司披露爱游戏app体育▪△，目前美军卫星通信占通信数据量占比超过85%▪■•，而我国卫通占比不足5%▪△，通信数据链渗透率有较大提升空间▼▼★◁▪-。目前公司下属宽普科技在军用通信数据链射频前端领域处于行业领先地位▷●□•，具有发射▽△△•、接收•▷•、滤波等大•◁、中◆●▷■▽、小功率的全套射频解决方案的能力□☆◇▲•；仁健微波频率源产品覆盖DC-50GHz…△▼••，其中高速捷变频率源的频率转换速度和超低相噪捷变频率源的相位噪声控制能力达到国内外领先水平□▽▷▼，推动公司射频微波领域技术及客户资源的有效整合☆◆■◇●●，未来公司产品线将覆盖从低频UV△●、L到高频Ka▷★◁☆☆●、Ku▲•□、模块到设备▷☆、机载到弹载☆☆■□、通信到雷达及电子对抗□★…，应用领域将得到进一步拓展•◁•■△。
前三季度及Q3毛利率创下历史新高△▽…。公司2024Q1-Q3营收（4○□.04亿元=•◁…，+5■-☆.26%）及归母净利润（1■=★○.13亿元★▲○▷◆◁，+0○★▪•=-.66%）均录得小幅增长▲△■▷▼，毛利率（66-◁★□◁.36%□▽•○▷•，+3▼■◁▪□.22pcts）创下历史新高●=，净利率（28■◆★.67%▷◁○•，-0☆▼◁.89pcts）有所下降=▽◁，主要系应收余额（信用减值损失-0★○◁=▽.38亿元▷=-…，+126■◆■-.33%）增加所致●●-○•。24Q3营收（1◁★△▲-■.29亿元•■…■，同比-0◁-◆▷…•.31%•◆○，环比-10●○▷.55%）■•▽◁☆，归母净利润（0○=◇.34亿元△=◆▲•，同比+2◆■◆△.13%△○•■•，环比-8▽●★▷◆•.31%）◆■▷，毛利率（71◁●◇★.63%=◁◆○，同比+7•▷◇◇•.36pcts★▽◆◁○▷，环比+7▪▽.52pcts）创下历史新高☆☆●=，净利率（27=•★○○•.26%=◁，同比+0△△■□▪◇.36pcts■★，环比+0★-◆.91pcts）●=★，总体来看三季度同比保持稳定■▽☆，环比属于季度间经营波动••==▷。
公司合理安排营运资金○▲=■△☆，现金流有所改善•▼…☆□。2024Q1-Q3公司经营现金流净额（-0▼••●•.50亿元◆◁，+25☆▪.92%）同比增加▲★•…-，主要系公司合理安排营运资金所致…▷◆；投资现金流净额（-0◇=◇★=☆.28亿元=☆◁…◆▲，+70◇◁-.62%）明显减少◇☆○，主要系本期按合约结算的应付股权对价款减少所致★★•▪☆；筹资现金流净额（0◆●☆-▲▼.13亿元）同比增加•◆，主要系本期新增长期借款所致■▪■★▲。2024Q1-Q3公司存货（0◆□.82亿元○••，-34…◁□=○○.95%）同比明显下降◁◇，主要系公司合理安排营运资金△△▷▷◁-，存量存货消耗增加所致★●。
